调研基本情况
活动概况
厦门恒坤新材料科技股份有限公司（以下简称“厦门恒坤新材”）于2026年6月24日9:30-11:00在公司会议室举办特定对象调研活动，接待了中信建投、华夏基金、国寿养老、摩根基金等30余家机构投资者。公司董事兼副总经理王廷通、董事会秘书陈颖峥、财务总监陈志明参与接待，就公司光刻胶、前驱体材料等核心业务进展及行业趋势与机构进行深入交流。
参与机构名单
中信建投、国寿养老、远望角投资、国金证券、恩宝投资、华夏基金、旦恩投资、固禾投资、华西基金、先锋基金、紫金矿业资管、汇安基金、古木投资、厦门丹金恒信私募基金管理有限公司、上海潼骁投资发展中心、东方证券福建分公司、方正证券、兴业证券、厦门瀚晟控股有限公司、中信证券、博玥杰盈基金、平安基金、宏道投资、万马集团、北辰家办、申万菱信基金、国信证券、摩根基金、睿郡资产、博道基金、开源证券、国源信达、中欧基金、中哲物产、东方证券等
核心业务进展解读
光刻胶业务：ArF小批量供货，存储客户贡献主要业绩
针对机构关注的KrF、ArF光刻胶进展，公司表示，ArF光刻胶因验证周期较长，目前仅实现小批量供货，短期对业绩影响有限。当前业绩主要来源于3DNAND、DRAM等存储类客户，逻辑客户导入处于逐步上量阶段。公司整体自产业务保持高速增长，自产产品收入占比持续提升，海外引进贸易业务则维持稳定。
关于ArF光刻胶研发进度，公司坦言，因尚未配备ArF专用光刻机，一定程度上限制了研发进程。未来将加速自研产品的客户验证及产能建设，推进更多光刻材料品类的国产化替代。
SOC/BARC产品：国产化空间广阔，2028年国内市场规模预计达141亿元
作为光刻胶配套核心材料，SOC（抗反射涂层）和BARC（底部抗反射涂层）在先进制程中需求显著提升。公司透露，SOC/BARC产品需单独适配不同厂商光刻胶（包括公司自产光刻胶），其验证周期及国产替代难度与光刻胶相似，客户对产品品质要求极高，性能需与进口产品一致甚至更优。
据沙利文报告预测，2028年国内SOC产品市场规模将达44亿元，BARC产品市场规模将达97亿元，合计141亿元。公司目前布局的SOC/BARC产品技术储备可覆盖行业2/3品类，客户覆盖度较高，具备竞争优势。随着客户验证加速及产能释放，市占率有望持续提升。
前驱体业务：成熟产品盈利稳定，新品验证后有望扭亏
公司前驱体业务中，成熟硅基前驱体材料TEOS已实现稳定盈利。但近年同步布局金属基（铝、铪等化合物）、High-K前驱体，产线建设及研发投入较大，导致板块整体亏损。公司强调，自产前驱体全部采用国内原材料，不依赖进口，不受日本相关管制政策冲击，现阶段未出现原料短缺或涨价影响。待多款新品通过客户验证、产能逐步释放后，前驱体板块有望实现良性增长。
产能与供应链：合肥基地预计2027年上半年取得进展，核心树脂自主生产
在产能储备方面，公司目前光刻材料产能储备约30万加仑。合肥工厂基地处于产品验证和导入阶段，预计2026年内或2027年上半年前取得重要进展，新建工厂需经历数年亏损周期，产能利用率提升后将逐步走向盈利。
供应链安全方面，公司已实现SOC树脂、BARC树脂、ArF浸没式光刻胶树脂等部分核心原材料自主生产，并布局树脂生产线，同时与八亿时空协同保障原材料供应。
行业竞争与战略规划
行业竞争格局：聚焦未国产化细分赛道
当前国内光刻胶企业已达30余家，但各类高端光刻胶国产化率仅2%-10%，市场空间广阔。公司表示，将持续聚焦尚未国产化的细分产品赛道，避免同质化竞争。
客户与市场：国产替代主动性显著提升
公司指出，近年国内晶圆厂基于供应链安全考量，对国产替代材料的接受度和重视度显著提升。SOC/BARC光刻材料客户覆盖度较高，而KrF/ArF光刻胶目前主要覆盖存储客户，逻辑客户处于逐步起量阶段。
研发与人才：81名研发人员持续扩招，拟推股权激励
截至2025年，公司研发人员规模为81人，2026年持续扩招中。早期核心研发人员持有公司股权，覆盖面不大。针对人均薪酬阶段性下降，公司解释系部分员工入职未满完整年度，未享受上年度绩效奖金所致。未来将通过股权激励长期吸引高端专业人才，目前暂无具体实施计划。
其他重要事项
贸易子公司方面，上海和香港子公司以进口代理业务为主，后续将根据客户刚需保留部分差异化代理产品，不作为核心业务拓展。产品定价模式因产品而异，部分签订长期LTA锁量锁价协议，当前客户对涨价接受度较低，国产产品与进口产品相比一般具备价格优势，部分受原材料限制产品价格可能更高。
公司强调，本次调研未涉及应披露重大信息。
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